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寰球市场“抉择性失忆”:现在,坏新闻也成了 2019-02-27 18:37
  你可能不留神到,寰球股市在去年年底跌去的市值,今年已经全体涨回来了。

  在市场乐观情感带动下,MSCI ACWI全球指数已经反弹至去年12月初的水平。

  
  美股同样抹去了去年年底的涨幅。A股沪指反弹更强劲,已经回到了去年10月的水平。

  这种反弹无奈从基础面数据中取得支持。究竟开年以来,重要经济体的数据连“尚可”都达不到——美国12月零售数据创近十年最差程度,欧洲三大经济体11月产业产出均陷入负增加。随之而来的消退阴云也始终覆盖在各大经济体上方。

  但市场却抉择性“疏忽”了这一切,并且“忘却”了去年年底对全球经济增长放缓的担心。

  这不禁令人回忆起2013年上半年的情况。

  2012年底小幅回调后,2013年1-5月,美股连续上涨,直至6月再度小幅回调。

  彼时,

  高盛

  针对这种情况发表研报指出,不论美联储政策利多还是利空,美股老是上涨的(也就是说,对股市,好消息就是好消息,坏消息依然还是好消息):

  美联储沟通政策的不对称性兴许可能说明这一情况。当美联储的货泉政策收紧时,联储对经济的评论偏向于看多经济远景,这避免了大幅抛售股票的情况产生。但当美联储下降利率时,美联储对经济的评论却不会相应的达观,因而股票价钱会大幅上涨。

  上述评论的错误称性并不意外。由于美联储官员向来强调鸽派的政策变更,而刻意淡化鹰派论调(为了防止让市场不稳固)。

  时隔五年,“坏新闻仍然是好消息”的情形在股市再次演出。始作俑者仿佛仍是美联储。

  近一个月以来,美联储频频开释暂缓加息的信号,并暗示将斟酌结束缩表。华尔街日报(博客,微博)称,美联储态度的显明改变压倒了所有,随后颁布的任何疲软数据都只会让人们燃起盼望,认为美联储会变得更加平和:

  自圣诞节以来股市的所有反弹,都是在估值一直回升、而非企业根本面改良的背景下呈现的。

  不外,鉴于美联储立场的影响之大,投资者也因警戒可能的“反噬”。华尔街日报剖析称,假如美联储以为投资者适度解读了其更为谨严的态度,任何廓清都可能引发抛售,其幅度可能与今年的反弹一样大。
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